요즘의 경기침체는 중국 주식 매입의 기회로 보일 수 있겠지만, 실제적으로는 현재 중국주식을 구매할 충분한 이유가 없는 것으로 나타났습니다.
주요 요점:
- 1월부터 5월 중순까지 9%의 뛰어난 상승세를 기록했던 중국 본토 주식 시장의 CSI 300 지수는 그 이후로 거의 6.2% 하락했습니다.
- 지금이 경기침체 기간을 이용해 중국 주식을 싸게 사들일 수 있는 좋은 기회로 보일 수 있지만, 논리적인 이유가 현재는 없습니다. 중국 주식은 이미 5월 중순에 강력한 경고 신호를 보였으며, 6월 초에는 부정적인 양상을 보여왔습니다.
- 중국 주식이 “매우 높은 위험” 시장상황에 머물러 있는 한 큰 추가하락의 위험이 높습니다.
- 역사적으로, CSI 300으로 측정된 중국 주식은 단기간 ‘초고위험 전술 시장 규모’에서 76.1%의 손실률을 경험했고, 장기간 ‘초고위험 전략 시장 규모’에서는 59%의 손실률을 기록했습니다.
‘매우 높은 위험 시장 체제 (Very High Risk Market Regime)’
현재 ‘초고위험 시장’는 많은 변동성과 불안정성을 보여주고 있습니다. 이러한 시장 조건에서는 투자자들의 신중함을 요하는데, 선제적으로 위험 관리 전략을 마련하는 것이 중요합니다. 즉, 현재 상황을 면밀히 모니터링하면서 조심스럽게 투자 결정을 내리는 것이 필요합니다.
이 시장 규제는 극히 부정적인 환경에서 상당히 높은 변동성을 동반합니다. 일반적으로 주가는 하락하고 있으며, 이 하향 추세는 그 시장 내에서 성과가 저조한 종목들의 대부분에서 발생하고 있습니다. 이에 따라 시장은 부정적인 소식에 강하게 반응하게 되며, 상승일도 일반적으로 짧게 지속되는 과매도 반응이며, 따라서 가격과 시간 면에서는 지속 가능하지 않습니다.
현재 시장 트렌드의 주요 추진 요인
현재의 단기 및 장기 시장 규제는 주로 다양한 카테고리 (추세, 추세 품질 및 감정 등) 및 시간대에서 여러 지표의 신호를 집계한 것입니다. 현재 대부분의 지표는 중국 주식에 대해 여전히 부정적입니다. 중기적으로는 몇 가지 긍정적인 신호가 존재하지만, 전반적으로, 중국 본토 주식 (CSI 300)의 현재 시장 상태는 다소 암울해 보입니다.
기본 시간대에 따라 신호를 집계하면 우리는 장기간 시장의 건강 상태를 모니터링할 수 있습니다. 좀 더 정확하게 말하자면, 시장 건강 지표 (Market Health Indicators)는 특정 시간대의 추세, 추세 품질(폭이라고도 함), 그리고 심정 신호의 합성결과입니다. 0에서 100% 척도의 점수는 신호의 긍정성을 전달하며, 50% 미만의 값은 부정적인 전망을 나타내고, 50% 이상의 값은 긍정적인 시장 건강을 나타냅니다.
아래 차트는 웨보 로고로 시작되어, 서브 페널(Short-Term, Mid-Term, 그리고 Long-Term)에서 시간이 지남에 따른 시장 건강을 보여줍니다. 특히 최근 6월 초 단기 시장 건강이 0%로 급락하며, 단기적으로 추세, 추세 품질, 그리고 센티먼트에서 긍정적 지표가 부족함을 보여줍니다. 중기부터 장기적인 관점을 살펴 볼 때도 비슷한 상황이 벌어지고 있습니다. 다시 말해, 중국 주식의 상황은 여전히 매우 암울해 보입니다.
중국 주식에 대한 저가매수가 상당히 매력적일 수 있지만, 현재로서는 그럴만한 설득력 있는 이유가 없습니다. 지속적으로 부정적인 시장 건강 지표로 중국 주식은 여전히 현재 수준에서 상당히 하락할 수 있습니다. 이 강력한 하락 추세는 당분간 강한 잠재적 상승 반발이 일어날 수 있지만, 이 역시도 한정적으로 과매도 반발이 일어나 단기적 시장 건강을 양호하게 만들 수 있지만, 중-장기적 시장 건강이 회복의 징후를 보이지 않는 한 저수익 위험이 여전히 높습니다. 가까운 미래에 큰 하락이 발생하지 않더라도, 다른 글로벌 시장 지수에 비해 상당히 높은 하락률 위험성이 남아 있습니다.
시장 건강 지표에서 시장 규모로의 변화
위험은 하단의 시장 규제 게이지에도 반영됩니다. 단기-중기 및 중기-장기 시장 건강 지표를 결합하여 특정한 시장 규제를 결정합니다. 이러한 시장 규제 게이지는 몇 초 내에 시장 규제를 식별하는 데 도움이 됩니다. 보다 구체적으로, 전술적 단기 시장 규제는 단기-중기 시장 건강의 결합을 기반으로 구성되며, 전략적 장기 시장 규제는 중기-장기 시장 건강의 종합을 기반으로 합니다.
현재의 시장 규제에 대한 역사적 시사점
2005년부터의 완전한 시장 체제 데이터가 이용 가능해진 이후, CSI 300 지수는 ‘초고위험의 전술적 시장 체제’에 145번, ‘초고위험의 전략적 시장 체제’에는 62번 진입했습니다. 더 중요한 점은, 이러한 경우의 74.5%에서 중국 주식이 단기적 관점(전술적 체제)에서 하락하고, 장기적 관점(전략적 시장 체제)에서는 59% 하락했습니다. 결과적으로, CSI 300 지수는 ‘초위험의 단기 시장 체제’에서 누적 235%의 손실을 보았고, ‘초고위험의 장기 시장 체제’에서는 98%의 손실을 보았습니다.
이러한 시장 체제 내에서 가장 큰 손실은 인상적인 43.5%의 손실이었습니다.
결론
가치 투자자들이 중국 주식에 대해 높은 열정을 보일지 모르지만, 저희 데이터는 신중함을 제안합니다. 2024년에 강력한 출발을 했지만, 최근에는 활동 성장 지표가 부정적인 것으로 확인되어 이 지역은 힘을 유지하기 어렵다는 것을 보여줍니다.
저희 시장 건강 지표에서 강력한 회복 신호를 보지 못하는 한, 중국 주식(CSI 300)의 전망은 여전히 어둡습니다. 이러한 환경에서 지수와 개별 주식 내의 큰 폭 하락 가능성이 여전히 높습니다. 경우에 따라서 추가적인 폭포 수준의 하락이 발생할 수 있습니다.
지수가 앞으로 큰 하락을 경험하지 않더라도, 전반적으로 부진한 지표가 나타나면서 상승 모멘텀이 억제될 것으로 예상됩니다. 따라서, 현재 평가액이 여전히 매력적으로 보이더라도, 어떠한 바닥낚시 활동에 참여하기 전에 기다리는 것이 합리적일 수 있습니다.
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